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下面附上一則新聞讓大家了解時事

國民旅遊卡新制引發公務員反彈,行政院長林全日前表示將進一步檢討放寬。行政院今天(30日)宣布,除了原本規定用於機關團體旅遊、旅行社自由參團、交通和住宿套裝旅遊之外,再新增自由行項目;因為購買牽涉檢核系統修改,因此自由行部分於明年3月實施。

國旅卡新制引發公務員強烈反彈,行政院思考進一步放寬的可行性,政務委員張景森和交通部會商後,拍板於新制原本規定的3類團體旅遊或套裝行程之外,再新增第4類自由行旅遊。

行政院發言人徐國勇30日表示,原本規定的機關團體旅遊、旅行社參團、交通和住宿套裝旅遊於明年元旦正式實施、1月20日可以請領;新放寬的自由行配合檢核系統修改,將於3月上路。徐國勇說:『(原音)那我們3月份會實施一個新的,就是公務員自行規劃旅遊的自由行,我想公務員能夠有更大彈性,有人會問原因,就是因為電腦系統、報帳系統要修改。』

徐國勇表示,公務員只要到國旅卡網站查詢特約旅行社與商店選購自行住宿及旅遊商品,皆可納入新台幣8千元觀光旅遊額度補助範圍內。

行政院表示,觀光局也在國旅卡網站公布「台灣觀巴」套裝遊程、「台灣好行套票」、高鐵假期旅遊、金質旅遊行程,以及各縣市政府及國家風景區管理處推薦旅遊行程資訊,提供公務員更好的旅遊產品,找出最適合的旅行方式。

工商時報【主筆室】

美元匯率快速升值,以及債券利率飆漲,是2016年金融市場最大的變局,從11月8日川普當選美國總統之後,美元利率與匯率的劇烈變化紛紛創下罕見的歷史紀錄,例如歐元兌美元匯率在11月18日之前,連續10天貶值,創下1999年歐元單一貨幣上路以來,最長的連續貶值紀錄,指標性的10年期美國公債在兩周之內飆升0.5個百分點,也創下15年來最大的兩周升幅。

美元匯率的強升,對於周邊與亞洲新興國家貨幣帶來難以承受的壓力,馬來西亞政府宣布暫停外匯避險的無本金期貨交易,墨西哥披索在總統開票當天劇貶11%,人民幣匯率持續貶值到8年以來的新低點,即使是自由交易的日圓都在川普當選後出現8%的貶值,過去三個月以來,已經創下開發中國家匯率貶值最大紀錄的土耳其里拉,兌美元匯率貶至3.41,改寫史上最低匯價紀錄。

我們無意杞人憂天,但是美元匯率的強升,背後真正的關鍵因素,來自美元低利率時代結束的強烈預期心理。一方面總統當選人川普旗幟鮮明的主張利率回升、美元匯率強勢的政策方向;另一方面美國聯邦準備理事會主席葉倫日前公開傳遞的訊息,讓市場相信聯準會將在12月中旬調升聯邦基金利率至少0.25個百分點,更重要的是,中國、日本、沙烏地等美債持有大國紛紛加入拋售美元債券的行列,種種跡象都顯示,美元利率的反轉上揚不只無可避免,甚至可能啟動一段長期且幅度甚大的升息波段。

川普的當選被當成金融市場黑天鵝事件,不少投資人也將近日的利率上揚與川普當選掛勾。川普高舉雷根經濟學的大旗,他與身邊的經濟策士在選舉期間不斷高聲指責葉倫,認為聯準會膨脹到三兆七千億美元的資產負債表將帶來災難,因此川普團隊主張引導利率回升、拉高美元匯率,並且調降公司營利事業所得稅,鼓勵海外資金回流美國進行製造業的投資。似乎川普還未上任、甚至當選後尚未就經濟金融政策正式表態,市場就認定川普的高利率、強匯率、低稅率的方向必將成為事實。

但是,近日匯率與利率的雙漲,川普只是點火者而已,真正的力量在龐大的美債賣壓火藥庫。事實上,美國公債利率早在11月8日總統大選投票,川普勝出之前就已經觸底、並且顯著上揚了,指標型10年期國債利率最低點出現在今年的7月5日的1.36%,到了投票前一天的1.86%,四個月的期間底部逐漸墊高,已經向上攀升了50個基本點,確定川普當選之後,短短十個交易日又快速上漲了50個基本點。

在總統投票日之前,華爾街已經討論多時,從1981年7月,因為當時聯準會主席伏克爾緊縮政策將10年期公債利率拉升到15.82%的歷史高點起算,債券市場的多頭(利率下跌)長達35年,如今是否已經走到反轉的拐點了?伏克爾的晚輩、也是寬鬆政策的最重要推手、前任聯準會主席葛林史班在投票前一日的11月7日,接受彭博資訊的專訪時,就非常明確的表態,說美元超低利率將會迅速反轉,「回到3%、4%甚至5%的正常水平。」

葛林史班認為,我們正處於通貨膨脹上揚的初期,未來幾個月通膨速度可能加快,觸發美國國債利率大幅度上漲、債券價格大跌。與葛林斯潘採取同樣看法的投資大師不乏其人,例如美森(Legg Mason)的價值型投資大師米勒(Bill Miller),以及掌管高達1,500億美元資產、全球最大對沖基金橋水集團創辦人雷達利(Ray Dalio),雖然投資哲學截然不同,卻不約而同地認為美債長達30餘年的多頭市場已經結束,未來美債利率將會持續上揚。

當然,預測30年債券多頭市場結束,對於大多數投資人來說,無疑是完全未知的賭局,率先提出2017年十大投資策略的高盛集團,對於利率展望也維持溫和上揚、微調的預測。但是,外國中央銀行持續拋售美債、通貨膨脹進入初升段,加上川普追求成長的經濟政策,必然強化聯準會在12月調升利息的決心,至少在明年初,美債利率上揚、全球各國匯率對美元貶值、並且迫使新興國家也跟隨調升利率,應該是躲不掉的市場主流趨勢。

我們呼籲,全球利率反轉回升,對台灣各個層面將帶來難以想像的衝擊,政府退休基金的資產配置,必須在升息與新台幣匯率貶值的不利環境中,迅速調整,至少要趨吉避凶;債台高築的政府財政,在利率上揚的趨勢下,可能面臨稅收減少與還本付息壓力大增的雙重壓迫;銀行的放款利率回升,表面上可以增加利息收入,卻同時可能導致長年來靠著零利率維生的殭屍企業,真正被送入太平間;個人投資者過去在高價房地產、高收益債券的投資,也可能因為利率與房地產稅負上揚,而出現周轉壓力。這些都是政府、銀行、壽險公司、以及所有個人都必須審慎因應的變局。

低利率已經維持35年,整整一個世代的人都不能體會利率上揚的壓力,而且川普又是個表演型的總統,很可能出現戲劇性的政策宣示,建議大家預做準備,至少要試算市場利率上揚1%至2%可能帶來衝擊的幅度,謹慎、謹慎、再謹慎。

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